国家统计局周一发布数据显示，5月红牛策略，中国消费者价格指数（CPI）同比下降0.1%，降幅较4月持平；工业品出厂价格（PPI）同比下降3.3%，降幅较4月扩大0.6个百分点。
统计局在当天发布的新闻稿中解读称，5月份，能源价格同比下降6.1%，降幅比上月扩大1.3个百分点，影响CPI同比下降约0.47个百分点，是CPI同比下降的主要因素。
除了能源价格的低迷，东方金诚研究发展部部门总监冯琳对界面新闻表示，受季节性因素影响，5月蔬菜价格走低，加之上年同期基数偏高，当月蔬菜价格同比降幅有所扩大。此外，5月鸡蛋价格同比降幅也在扩大。上述因素会抵消当月水果价格上涨带来的影响，推动5月食品CPI同比降幅扩大，这也在一定程度上拖累了CPI。
统计局数据显示，5月CPI同比中红牛策略，食品价格下降0.4%，降幅比上月扩大0.2个百分点。其中，猪肉价格上涨3.1%，涨幅较上月回落1.9个百分点；鲜菜价格同比下降8.3%，降幅比上月扩大3.3个百分点；非食品价格持平。
5月份，服务价格上涨0.5%，涨幅较上月上升0.2个百分点。服务中，交通工具租赁费、飞机票和旅游价格均由降转涨，分别上涨3.6%、1.2%和0.9%。
值得注意的是，随着提振消费相关政策持续显效，5月核心CPI同比上涨0.6%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。
展望后期物价走势红牛策略，冯琳在采访中分析称，在外部经贸环境波动加大的背景下，接下来以旧换新等促消费措施会加力推进，这将对物价走势带来支撑。
不过，冯琳提到，需要关注中美“关税战”对消费者信心的不利影响，以及潜在的“出口转内销”可能带来新的物价下行压力。
“综合来看，6月CPI同比有可能继续处于负值区间，下半年推动物价水平合理回升将成为宏观政策的一个重要目标，这也将为财政加力促消费及央行进一步降息打开空间。”冯琳在采访中说。
浙商证券首席经济学家李超在研究报告中指出，居民部门的消费需求仍处于修复的关键节点，随着增量逆周期政策发力和消费需求的渐次改善，并考虑经济运行距离潜在增速尚有一段距离，在产出缺口逐步弥合的过程中，CPI正处于温和回升的过程中。
PPI方面，统计局称，从边际变化看，我国宏观政策加力实施，部分行业供需关系有所改善，一些领域价格呈向好态势。
具体来看，一是提振消费相关政策持续显效，部分消费品需求释放带动相关行业价格回升。生活资料价格环比由上月下降0.2%转为持平。二是高端装备制造等产业发展带动相关行业价格同比上涨，产业发展高端化、智能化、绿色化转型稳步推进，高技术产品需求扩大，相关行业价格同比上涨。
冯琳认为，后期工业品价格走势主要取决于超常规逆周期调节政策的效果，其中房地产支持政策的影响最大。与此同时，要关注美国与其它国家关税谈判及中美经贸对话磋商的进展，这会对国际大宗商品走势及国内工业制成品价格有比较重要的影响。
李超表示，目前工业品价格或受制于产能利用率较低，结合PPI定基指数来看，2025年PPI同比转正概率较低。
他进一步分析称，目前的政策组合更多指向提振信心和改善预期红牛策略，终端需求和供需缺口弥合的实质性改善仍需观察。特别是具有针对性的增量地产、消费等总需求侧政策陆续出台后，才有可能进一步判定PPI的持续性反弹信号。
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